Você sabe porque pode perder dinheiro aplicando em renda fixa? Então entenda.

O Brasil é um país que só muito recentemente saiu da hiperinflação. Faz menos de 16 anos… A inflação, como você sabe, desorganiza tudo. Os preços das coisas ficam malucos, e você não consegue planejar nada para o futuro. Todos vivem do hoje para o amanhã. Neste mundo, os investimentos não encontram terreno fértil para se desenvolverem. O resultado é um mundo muito simples: se você não quer risco, vai para a Caderneta de Poupança (para os pobres) ou o Overnight (para os riscos). Se você quer algum risco, então tente a bolsa. Imóveis, telefones e ouro são para aqueles que querem alguma proteção nos chamados “ativos reais”. E o dólar é o “investimento” para aqueles que sabem que, no final, nada vai dar certo mesmo.

Nesta lista, a aplicação em renda fixa (poupança e overnight) é o porto seguro. Todo dia seu dinheiro cresce, um pouquinho que seja. Isso acontece porque se trata de investimentos pós-fixados. Nos investimentos pós-fixados, você não sabe o valor final do investimento. Ele varia com base em uma taxa diária, sempre para cima. E muitos de nós crescemos com essa idéia: a renda fixa só sobe, nunca cai.

Isso é verdade em um ambiente tosco de investimentos, que era o que víviamos na época da hiperinflação. A estabilização monetária abriu espaço para que o governo começasse a emitir títulos prefixados. Isso porque, sendo a inflação mais ou menos previsível, os investidores se sentem confortáveis em fixar uma certa taxa de juros para o futuro. Hoje, um título que vence em 2021 está pagando algo como 12,50% ao ano. Isso significa que os investidores confiam que a inflação não vai passar desse patamar nos próximos 10 anos. Só por isso há demanda por esses títulos, que representam hoje quase 40% da dívida pública.

Para o governo, a grande vantagem na emissão de títulos prefixados é travar um certo custo para a sua dívida, mesmo que seja alto. Assim, a política monetária ganha força. Quando o governo aumenta a taxa de juros, espera que este aumento, entre outros efeitos, diminua o valor atual dos títulos detidos pelos investidores, causando uma diminuição de riqueza. Se os títulos fossem pós-fixados, um aumento de taxa de juros aumentaria a remuneração desses títulos (lembre-se, a remuneração é pós-fixada, ou seja, acompanha o nível atual das taxas de juros). Já os títulos prefixados perdem valor.

- Ooops, como assim, Dr. Money? Não é que eles perdem valor, não é mesmo? Eles deixam de ganhar, certo?

Não, eles perdem valor mesmo. Digamos que você compra hoje um título que vai vencer daqui a 2.500 dias úteis (aproximadamente 10 anos), e este título vale R$ 1.000 no vencimento. Para simplificar o raciocínio, digamos que este título não proporciona pagamentos intermediários, somente paga os R$ 1.000 no vencimento. Por quanto você vai comprar este título hoje? Resposta: depende da taxa de juros atual. Digamos que seja de 12,5% ao ano. Sendo assim, o preço do título hoje será calculado trazendo os R$ 1.000 a valor presente:

(Para fazer este cálculo, consideramos que o ano tem 252 dias úteis). Se no dia seguinte a taxa permanecer a mesma, o título se valoriza: